Azione: Puma (ETR:PUM)

Una crisi economica o una semplice recessione ha impatti differenti sulle aziende in base al core business delle stesse. Infatti, in periodi di crisi, ci sono aziende che subiscono il crollo economico, mentre altre aziende, per la loro natura, non ne risentono. Di base questo è il concetto di ciclicità delle azioni.

Proprio la crisi dovuta alla pandemia del corona virus ci sta facendo ben vedere quali siano le aziende più vulnerabili.

Cos’è un titolo ciclico?

Un titolo ciclico (un’azione o qualsiasi tipo di strumento) è un’entità che segue il ciclo economico, quindi tende a essere rialzista in fasi di espansione economica e tende a essere ribassista in fasi di recessioni.

Il trend rialzista o ribassista ovviamente non è dato dalle performance finanziarie fini a sé stesse ma per il fatto che il business della società, in periodi di crisi economica, subisce l’andamento generale. Allo stesso tempo, in fase di espansione queste aziende avranno molti più clienti.

Esempi di industrie e settori ciclici

Di base la maggior parte delle industrie comunemente conosciute sono cicliche, quindi fare una lista esaustiva è praticamente impossibile. Giusto come esempio, però, possiamo elencarne qualcuna che subisce a pieno la ciclicità dell’economia:

• Compagnie aeree: in tempi difficili i viaggi non strettamente necessari sono la prima cosa che aziende e individui tendono a tagliare. Quando l’economia prospera, invece, si tende a viaggiare di più, soprattutto per piacere
• Hotel e Turismo: un settore che è speculare rispetto alle compagnie aeree, con i clienti che non viaggiano c’è meno bisogno di hotel
• Ristoranti: non lo inseriamo nel capitolo turismo poiché la maggior parte di essi si rivolgono a clienti di prossimità, quindi non turisti. In una fase di crisi economica, così come per i beni discrezionali, i clienti tendono a mangiare più spesso a casa e meno al ristorante
• Beni discrezionali: è vero che il lusso top non conosce crisi, ma è altrettanto vero che esistono un’infinità di brand che non si rivolgono solo a top spender
• Automobili: non c’è nulla di meglio dell’incertezza per bloccare le grandi spese; in fasi complesse le persone tendono ad accumulare denaro piuttosto che spenderlo (facendo aggravare la crisi), le automobili sono tra le prime vittime: perché cambiarla se la vecchia ancora può fare un anno?
• Tecnologia: gran parte dei titoli tecnologici, soprattutto quelli legati all’hardware sono ciclici. Se escludiamo i portali Web, che viene usata a prescindere dalle fasi economiche, la maggior parte dei titoli tecnologici sono ciclici. Si può rimandare il rinnovo del parco PC per un’azienda? Si può aspettare per acquistare l’ultimo iPhone o un nuovo iPad?
• Banche: in crisi i tassi di interesse tendono a crollare, facendo diminuire i margini di interesse per gli istituti bancari, inoltre meno persone si impegnano finanziariamente in mutui e prestiti e, se ciò non bastasse, l’aumento di fallimenti e di difficoltà porterà tanti crediti in sofferenza.
• Industriali: abbiamo già detto che in tempi difficili le persone contraggono le spese e ciò è un disastro per le aziende dell’industria pesante e delle materie prime, che vedono contrarre la domanda di produzione.

Esempio di industrie e settori non ciclici

I titoli difensivi appartengono invece a società che non subiscono i cambiamenti di tendenza nell’economia. Si tratta di aziende che navigano senza particolari variazioni sia in momenti di recessione che in momenti di espansione.

Un classico esempio sono i produttori e i rivenditori di prodotti non discrezionali: i supermercati, i produttori alimentari, la salute; cioè tutte quelle aziende di cui c’è bisogno sia quando si è in recessione che quando si è in espansione.

Un ulteriore esempio sono le utilities, poiché, qualsiasi sia la situazione economica, le persone hanno necessità di elettricità e di spostamenti. Questo paragrafo è generale e ovviamente non riferito alla crisi dovuta da Covid, la quale è leggermente differente rispetto a una crisi per un ciclo economico classico.

Esempi di azioni cicliche e difensive

Giusto per dare un’idea concreta, citiamo solo alcune aziende che possono rientrare nella categoria di ciclicità o difensivi.

Azioni cicliche

• Intesa Sanpaolo
• Apple
• Stellantis
• Lufthansa
• Intel
• Netflix

Azioni difensive

• Enel
• ENI
• Carrefour
• Amazon
• Coca Cola
• Nestlé

Ovviamente, come abbiamo avuto modo di dire più volte, la ciclicità o meno dipendono dalla natura della crisi economica, come abbiamo per esempio visto la crisi da Covid ha un po’ sovvertito queste idee, con Netflix che anziché essere ciclico è diventato un titolo difensivo, poiché il lockdown ha spinto maggiori abbonamenti.

Nessuna di queste aziende elencate, ma in generale nessuna impresa, è totalmente ciclica o totalmente difensiva, anche perché serve comunque capacità di adattamento alla nuova situazione e alle circostanze.

Comunque, in linea generale, giusto per farsi l’idea, questi sono titoli che tendenzialmente sono ciclici o difensivi.

Quando acquistare titoli ciclici?

Avessimo una sfera di cristallo la risposta sarebbe semplice: i titoli ciclici vanno acquistati alla fine della crisi, quando il mercato sta ripartendo, e vanno vendute quando una crisi sta iniziando.

Come al solito, un investitore non è uno stratega ma semplicemente un soggetto che cerca di portare vantaggio verso il portafoglio. Per farlo la strada migliore è quella di mixare questi titoli, così che al calo di un’azione corrisponda l’aumento di un’altra.

Lista completa di azioni cicliche

Dopo aver visto un breve esempio delle azioni cicliche, proviamo a fare una lista completa, così come segnalata dalla comunità finanziaria. Questa lista corrisponde alle 50 azioni cicliche più grandi in termini di capitalizzazione sui mercati americani ed europei (compresa Svizzera e UK).

Azione	Industria	Nazione
Adidas (ETR:ADS)	Moda	Germania
Apple (NASDAQ:AAPL)	Hardware	USA
Aptiv – Delphi Automotive (NYSE:APTV)	Auto Parts	Irlanda
AutoZone (NYSE:AZO)	Auto Parts	USA
Bayerische Motoren Werke (ETR:BMW)	Automobilistica	Germania
Capri Holdings (NYSE:CPRI)	Moda	USA
Carnival (NYSE:CCL)	Turismo	USA
Christian Dior (EPA:CDI)	Moda / Lusso	Francia
Compagnie Financiere Richemont (SWX:CFR)	Gioielli	Svizzera
Continental (ETR:CON)	Auto Parts	Germania
Daimler Truck Holding (FRA:DTG)	Mezzi pesanti	Germania
Ferrari (BIT:RACE)	Auto / Lusso	Italia
Ford Motor (NYSE:F)	Automobilistica	USA
General Motors (NYSE:GM)	Automobilistica	USA
Genuine Parts (NYSE:GPC)	Auto Parts	USA
Hasbro (NASDAQ:HAS)	Games	USA
Hella KGaA (FRA:HLE)	Auto Parts	Germania
Hermes International (EPA:RMS)	Lusso / Moda	Francia
Hunter Douglas (AMS:HDG)	Arredamento	Olanda
Illinois Tool Works (NYSE:ITW)	Retail	USA
Levi Strauss (NYSE:LEVI)	Moda	USA
LKQ Corporation (NASDAQ:LKQ)	Auto Parts	USA
Lucid Group (NASDAQ:LCID)	Automobilistica	USA
Lufthansa (ETR:LHA)	Viaggi	Germania
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (EPA:MC)	Lusso / Moda	Francia
Mattel (NASDAQ:MAT)	Games	USA
Melrose Industries (LON:MRO)	Ingegneria	Regno Unito
Mercedes-Benz Group (ETR:MBG)	Automobilistica	Germania
Michelin (EPA:ML)	Auto Parts	Francia
Mohawk Industries (NYSE:MHK)	Arredamento	USA
Moncler (BIT:MONC)	Moda	Italia
Nike (NYSE:NKE)	Moda	USA
O’Reilly Automotive (NASDAQ:ORLY)	Auto Parts	USA
Oshkosh Corporation (NYSE:OSK)	Mezzi pesanti	USA
Paccar (NASDAQ:PCAR)	Mezzi pesanti	USA
Peloton Interactive (NASDAQ:PTON)	Sport	USA
Pool Corporation (NASDAQ:POOL)	Tempo libero	USA
Porsche Automobil Holding (ETR:PAH3)	Automobilistica	Germania
Puma (ETR:PUM)	Moda	Germania
Renault (EPA:RNO)	Automobilistica	Francia
Rivian Automotive (NASDAQ:RIVN)	Automobilistica	USA
SEB (EPA:SK)	Elettrodomestici	Francia
Snap-on (NYSE:SNA)	Mezzi industriali	USA
Somfy (EPA:SO)	Mezzi industriali	Francia
Stellantis (BIT:STLA)	Automobilistica	Olanda
Stanley Black & Decker (NYSE:SWK)	Mezzi industriali	USA
Swatch Group (SWX:UHR)	Lusso / Moda	Svizzera
Traton (FRA:8TRA)	Mezzi pesanti	Germania
V.F. Corporation (NYSE:VFC)	Moda	USA
Volkswagen (ETR:VOW3)	Automobilistica	Germania
Whirlpool (NYSE:WHR)	Elettrodomestici	USA