Azione: Caltagirone (BIT:CALT)

Pensando all’edilizia la mente corre veloce a un manovale con l’elmetto e il giubbotto catarifrangente in un cantiere. Certo, questa è una parte del lavoro, ma il mercato dell’edilizia è ben più ampia e prevede dalla pianificazione iniziale della costruzione fino all’imbiancatura delle pareti, con conseguente consegna delle chiavi in mano all’acquirente.

Essendo una spina dorsale dell’economia mondiale, soprattutto in alcune nazioni dove, visto il Covid, si sta investendo particolarmente in questo settore (vi dice nulla il bonus al 90% o al 110%?), le aziende nate nel mercato delle costruzioni sono migliaia. Molte di queste aziende sono private, anche se gestiscono progetti da milioni di euro, c’è però qualche eccezione e vale la pena di capire come guadagnare con qualche azienda quotata in borsa.

Industria delle costruzioni o edile

L’industria edile consiste, grossomodo, in tre settori principali:

1. Infrastrutture: progetti di opere pubbliche come autostrade, ponti e ferrovie
2. Industriale: strutture e impianti specializzati come raffinerie, fabbriche e capannoni
3. Edifici, che naturalmente si suddivide in due sottocategorie:
   1. Edifici residenziali: case, di solito per famiglie singole, ma anche residenze multifamiliari come i condomini e/o palazzi
   2. Edifici non residenziali e commerciali: luoghi di vendita al dettaglio come centri commerciali e negozi indipendenti, così come edifici per uffici, ospedali e scuole

Aziende del mercato edile

Come abbiamo già detto, soprattutto in Italia, molte delle aziende del mercato edile sono private, quindi non quotate in borsa. Tipicamente le aziende quotate in borsa rientrano in queste categorie:

• Produttori di attrezzature: producono macchinari da costruzione come bulldozer e betoniere
• Produttori di materiali: producono beni necessari per la costruzione come legname, acciaio e cemento
• Costruttori di case residenziali: progettano, costruiscono su misura e spesso finanziano case unifamiliari e altri sviluppi residenziali
• Società di ingegneria industriale: gestiscono tutti gli aspetti dei progetti di costruzione di massa

Azioni edili, come investire sulle costruzioni

Avendo ben in mente questo, andiamo a guardare una lista di aziende edili che sono quotate in borsa. Per ognuna di esse specifichiamo qual è il tipo di attività svolta.

Azienda / Azione	Attività
Assa Abloy STO: ASSA-B	Serrature
Azek Company NYSE: AZEK	Materiali Edili
Barratt Developments LON: BDEV	Costruttore
BELIMO Holding SWX: BEAN	Climatizzazione residenziale
Bellway LON: BWY	Costruttore
Berkeley Group Holdings LON: BKG	Costruttore
Bouygues EPA: EN	Sviluppo immobiliare
Builders FirstSource NASDAQ: BLDR	Materiali Edili
Buzzi Unicem BIT: BZU	Cemento
Caltagirone BIT: CALT	Costruttore
Caterpillar NYSE: CAT	Macchinari edili
Cement Roadstone Holdings LON: CRH	Materiali Edili
D. R. Horton NYSE: DHI	Costruttore
Eiffage EPA: FGR	Sviluppo immobiliare
Franchi Umberto Marmi BIT: FUM	Materiali Edili
Geberit AG SWX: GEBN	Sanitari
Gibus BIT: GBUS	Tende da sole
HeidelbergCement ETR: HEI	Cemento
Home Depot NYSE: HD	Rivenditore Materiali
Jacobs Engineering NYSE: J	Ingegneria
Kingfisher LON: KGF	Rivenditore Materiali
Kingspan Group LON: KGP	Materiali Edili
LafargeHolcim SWX: LHN	Cemento / Calcestruzzo
Lennar Corporation NYSE: LEN	Costruttore
Leslie’s NASDAQ: LESL	Piscine
Lowe’s NYSE: LOW	Rivenditore Materiali
LU-VE SpA BIT: LUVE	Climatizzazione
Martin Marietta Materials NYSE: MLM	Materiali Edili
Masco Corporation NYSE: MAS	Materiali Edili
Mdu Resources Group NYSE: MDU	Materiali Edili
Nucor NYSE: NUE	Acciaieria
NVR NYSE: NVR	Costruttore
Panariagroup Industrie Ceramiche BIT: PAN	Pavimentazioni
Persimmon LON: PSN	Costruttore
Pulte Homes NYSE: PHM	Costruttore
Redrow LON: RDW	Costruttore
Saint-Gobain EPA: SGO	Materiali Edili
Schneider Electric EPA: SU	Sistemi elettrici
Sciuker Frames BIT: SCK	Infissi
Somec BIT: SOM	Costruzioni industriali
Steel Dynamics NASDAQ: STLD	Acciaieria
Taylor Wimpey LON: TW	Costruttore
Travis Perkins LON: TPK	Rivenditore materiali
Vinci EPA: DG	Sviluppo immobiliare
Vistry Group LON: VTY	Costruttore
Vulcan Materials NYSE: VMC	Materiali Edili
Wienerberger VIE: WIE	Materiali Edili

Nella lista ci siamo concentrati su quelle aziende che si occupano principalmente di edilizia, abbiamo quindi ignorato una serie di aziende che lavorano (anche) con l’edilizia, le quali sono raccolte nella guida relativa al mercato industriale.

Stesso dicasi per il mercato degli acciai, per il quale abbiamo messo solo un paio di presenze ma che certamente non è esaurito.

Caterpillar (NYSE: CAT)

Caterpillar è il re delle attrezzature industriali per l’edilizia, una società enorme con base negli Stati Uniti d’America ma con interessi in tutto il globo. Riconosciuta soprattutto per l’enorma qualità dei propri attrezzi, si concentra maggiormente su articoli pesanti per l’edilizia. Non tratta solo il mercato delle costruzioni ma ha interessi in molti altri settori, non vi è dubbio, comunque, che quello edile è il maggior mercato per Caterpillar.

Il mercato edile è particolarmente sensibile ai cicli economici e quindi anche Caterpillar ha avuto alti e bassi, ma il costante aumento degli interessi e la buona fama fanno dell’azienda comunque un punto di riferimento.

In definitiva si tratta di un buon acquisto in momenti di calo del prezzo, poiché i generosi dividendi ripagheranno abbondantemente l’investimento.

D.R. Horton (NYSE: DHI)

Gli Stati Uniti sono certamente la più grande economia mondiale, insidiati dalla Cina che però ha tutt’altre regole. E quando sei il più grande costruttore di immobili residenziali degli Stati Uniti puoi certamente guardare dall’alto in basso il mercato con una certa tranquillità.

D.R. Horton ha una storia di bassi livelli di debito rispetto al proprio mercato, grazie al suo stile di gestione conservativo. L’azienda spesso pubblica profitti impressionanti, così come flussi di cassa superiori rispetto ai suoi rivali. È uno dei pochi costruttori di case che paga un dividendo, che ha regolarmente aumentato durante i periodi di crescita economica. Nonostante ciò, sa anche riconoscere i momenti di difficoltà e regolarsi di conseguenza, come fatto per esempio durante la Grande Recessione, quando taglio il dividendo per evitare di assumere un debito eccessivo.

Buzzi Unicem (BIT: BZU)

Lasciamo l’America e portiamoci in Europa e precisamente in Italia, dove Buzzi Unicem è uno dei migliori player globali nel proprio mercato. Certo, la produzione di cemento e calcestruzzo non riguarda solo la costruzione di immobili ma anche la costruzione di ponti, gallerie, ecc.

Quello che rende Buzzi Unicem un titolo molto interessante è il fatto che stanno per arrivare fiumi di denaro pubblico per sostenere l’economia post-Covid. E naturalmente le costruzioni sono un buon terreno dove investire denaro che dovrà creare vantaggio per il futuro.

Così il piano Biden e il Next Generation UE sono ottimi spunti per questa azienda, soprattutto considerando che l’Italia è l’ultimo dei propri mercati, grazie alla forte presenza negli Stati Uniti e in giro per l’Europa.

Come selezionare le migliori azioni edili?

Quando si passa alla valutazione dei titoli azionari del mercato edile bisogna tenere ben in mente questi fattori:

• Affidabilità e sicurezza: il Ponte di Genova con la tragedia successa ad agosto del 2018 dovrebbe farci ben comprendere di cosa stiamo parlando. Quando si costruisce un immobile o in generale un’opera edile bisogna usare buoni materiali e avere una certa sicurezza che le cose vengano fatte ad opera d’arte. Il rischio è di avere molti danni materiali e la perdita di vite umane, che non è mai accettabile.
• Livelli di debito: iniziare un cantiere edile significa spendere molti soldi per impianti, progettazione ed esecuzione dei lavori. Ciò porta l’azienda a esporsi a livello di debito; avere un buon leverage è quindi fondamentale per evitare di finire fuori controllo con le spese.
• Dividendi: in aziende che devono usare liquidità per attività principali del loro lavoro è sempre bene fare in modo tale che il dividendo non porti l’azienda a ritrovarsi con pochi fondi per investire nel momento del bisogno. Dall’altro lato queste aziende hanno crescite relative sul valore del prezzo dell’azione, quindi un discreto dividendo è necessario per poter avere un ritorno dall’investimento. La questione è trovare un buon equilibrio che porti vantaggi all’investitore e permetta all’azienda di continuare a prosperare.

I rischi degli investimenti nel mercato edile

Il principale rischio è la ciclicità: infatti il mercato edile risente tantissimo dell’andamento economico e in periodi di crisi finisce sotto pressione.

Un esempio ne è ciò che è successo a fine anni 2000 con la Grande Recessione, nata proprio in seno all’edilizia (finanziaria), con i mutui subprime. Il mercato immobiliare, in crescita continua da inizi anni ’90 e con una bolla durante la metà del 2000 ha subito una grande frenata. Quindi nel 2011 il ciclo economico ha iniziato nuovamente a salire e siamo ancora in quella fase, con il Covid al quale il mercato edile si è dimostrato resiliente, come detto anche grazie all’enorme iniezione di liquidità.