Immaginate di essere seduti in un ruscello che vortica l’acqua, sperando disperatamente di vedere un piccolo luccichio giallo d’oro e sognando di diventare ricco. L’America ha fatto molta strada dalla corsa all’oro dei primi anni Cinquanta del 1800, ma l’oro occupa ancora oggi un posto di rilievo nella nostra economia globale. Ecco un’introduzione completa all’oro, dal perché è prezioso e da come lo otteniamo a come investire in esso, i rischi e i benefici di ogni approccio, oltre ai consigli su dove i principianti dovrebbero iniziare.
Perché l’oro ha un valore?
Nell’antichità, la malleabilità e la lucentezza dell’oro hanno portato al suo utilizzo in gioielleria e nelle monete antiche. Era anche difficile estrarre l’oro dalla terra (e più qualcosa è difficile da ottenere, più alto è il suo valore).
Nel corso del tempo, gli esseri umani hanno iniziato a utilizzare il metallo prezioso come un modo per facilitare il commercio e per accumulare e conservare la ricchezza. Infatti, le prime valute cartacee erano generalmente supportate dall’oro, con ogni banconota stampata corrispondente a una quantità d’oro tenuta in un caveau da qualche parte per la quale poteva, tecnicamente, essere scambiata (questo accadeva raramente). Questo approccio alla carta moneta è durato fino al XX secolo. Oggi il legame tra oro e carta moneta è stato spezzato e le nostre monete hanno solo un valore nominale. Tuttavia, la gente ama ancora il metallo giallo.
Da dove viene la domanda di oro?
La più grande industria della domanda è di gran lunga la gioielleria, che rappresenta circa il 50% della domanda d’oro. Un altro 40% deriva dall’investimento fisico diretto in oro, compreso quello utilizzato per creare monete, lingotti e medaglie.
Gli investitori in oro fisico includono individui, banche centrali e, più recentemente, fondi che acquistano oro per conto di altri. L’oro è spesso considerato un investimento “rifugio sicuro”. Se la carta moneta diventasse improvvisamente senza valore, il mondo dovrebbe ripiegare su qualcosa di valore per facilitare il commercio. Questo è uno dei motivi per cui gli investitori tendono a far salire il prezzo dell’oro quando i mercati finanziari sono volatili.
Poiché l’oro è un buon conduttore di elettricità, la restante domanda di oro proviene dall’industria, per l’uso in cose come l’odontoiatria, gli scudi termici e i gadget tecnologici.
Come viene determinato il prezzo dell’oro?
Il prezzo dell’oro è stabilito in base alla domanda e all’offerta. L’interazione tra domanda e offerta determina in ultima analisi il prezzo dell’oro in un dato momento.
La domanda di gioielli è abbastanza costante, anche se le flessioni economiche portano, ovviamente, ad alcune temporanee riduzioni della domanda di questo settore. La domanda da parte degli investitori, comprese le banche centrali, tuttavia, tende a tracciare inversamente l’economia e il sentimento degli investitori. Quando gli investitori sono preoccupati per l’economia, spesso acquistano l’oro e, in base all’aumento della domanda, ne spingono il prezzo più alto.
Quanto oro c’è?
L’oro è in realtà abbastanza abbondante in natura, ma è difficile da estrarre. Per esempio, l’acqua di mare contiene oro (ma in così piccole quantità costerebbe di più per estrarre l’oro di quanto ne varrebbe la pena). Quindi c’è una grande differenza tra la disponibilità di oro e quanto oro c’è nel mondo. Il Consiglio Mondiale dell’Oro stima che ci sono circa 190.000 tonnellate d’oro in superficie che vengono utilizzate oggi e circa 54.000 tonnellate d’oro che possono essere economicamente estratte dalla Terra utilizzando la tecnologia attuale. I progressi nei metodi di estrazione o i prezzi dell’oro materialmente più alti potrebbero spostare questo numero.
Come si ottiene l’oro?
Sebbene la ricerca dell’oro fosse una pratica comune durante la corsa all’oro in California, oggi viene estratto dalla terra. L’oro può essere trovato da solo, ma è molto più comune insieme ad altri metalli, tra cui argento e rame. Così, un minatore può effettivamente produrre oro come sottoprodotto delle sue altre attività estrattive.
I minatori cominciano a trovare un luogo in cui credono che l’oro si trovi in quantità sufficiente per poterlo ottenere economicamente. Poi i governi e le agenzie locali devono concedere alla società il permesso di costruire e gestire una miniera. Lo sviluppo di una miniera è un processo pericoloso, costoso e dispendioso in termini di tempo, con un ritorno economico minimo o nullo fino a quando la miniera non è finalmente operativa, il che spesso richiede un decennio o più dall’inizio alla fine.
Come si comporta l’oro in fase di crisi economiche?
La risposta dipende in parte da come si investe in oro, ma un rapido sguardo ai prezzi dell’oro rispetto ai prezzi delle azioni durante il mercato al ribasso della recessione del 2007-2009 ne è un esempio eloquente.
Tra il 30 novembre 2007 e il 1° giugno 2009 l’indice S&P 500 è sceso del 36%. Il prezzo dell’oro, invece, è salito del 25%. Questo è l’esempio più recente di un calo materiale e prolungato delle azioni, ma è anche particolarmente drammatico perché, all’epoca, c’erano preoccupazioni molto reali sulla sostenibilità del sistema finanziario globale.
Quando i mercati dei capitali sono in tumulto, l’oro spesso si comporta relativamente bene, poiché gli investitori cercano investimenti sicuri.
Modi per investire in oro
Qui ci sono tutti i modi per investire in oro, dal possedere il metallo vero e proprio all’investire in aziende che finanziano i cercatori d’oro.
| Opzioni di investimento | Pro | Contro |
|---|---|---|
| Gioielli | – Facili da acquistare | – Elevati margini di guadagno per chi lo vende – Valore di rivendita discutibile |
| Oro fisico | – Esposizione diretta – Proprietà tangibile | – Markups – Nessun vantaggio al di là delle variazioni del prezzo dell’oro – Costo di Conservazione – Può essere difficile da liquidare |
| Certificati sull’oro | – Esposizione diretta – Non c’è bisogno di possedere oro fisico | – Buono quanto la compagnia che li sostiene – Solo poche aziende li emettono – Per lo più illiquido |
| Gold ETFs | – Esposizione diretta – Molto liquido | – Tariffe per il gestore – Nessun vantaggio al di là delle variazioni del prezzo dell’oro |
| Contratti Futures | – Poco capitale iniziale necessario per controllare una grande quantità di oro – Molto liquido | – Esposizione indiretta all’oro – Altamente sfruttato – I contratti sono limitati nel tempo |
| Azioni dei minatori | – Sviluppo della miniera che crea un valore tangibile – Di solito tiene traccia dei prezzi dell’oro | – Esposizione indiretta all’oro – Rischi operativi della miniera – Esposizione ad altre merci |
| Fondi comuni di investimento e ETF focalizzati sull’estrazione dell’oro | – Diversificazione – Di solito tiene traccia dei prezzi dell’oro | – Esposizione indiretta all’oro – Rischi operativi della miniera – Esposizione ad altre merci |
| Aziende Streaming e Royalty | – Diversificazione – Di solito tiene traccia dei prezzi dell’oro – Ampi margini consistenti | – Esposizione indiretta all’oro – Rischi operativi della miniera – Esposizione ad altre merci |
Gioielli
I margini di guadagno nel settore della gioielleria ne fanno una cattiva opzione per investire in oro. Una volta acquistato, è probabile che il suo valore di rivendita diminuisca materialmente. Questo presuppone anche che si parli di gioielli in oro di almeno 10 carati (l’oro puro è di 24 carati). Gioielli estremamente costosi possono mantenere il loro valore, ma più per il fatto che si tratta di un oggetto da collezione che per il suo contenuto d’oro.
Lingotti e monete
Queste sono la migliore opzione per possedere oro fisico. Tuttavia, ci sono dei margini da considerare. Il denaro necessario per trasformare l’oro grezzo in moneta viene spesso trasferito al cliente finale. Inoltre, la maggior parte dei commercianti di monete aggiungerà una maggiorazione ai loro prezzi per compensarli per aver agito da intermediari. Forse l’opzione migliore per la maggior parte degli investitori che cercano di possedere oro fisico è quella di acquistare lingotti d’oro direttamente dalla Zecca (laddove la zecca lo vende), in modo da sapere che si tratta di un commerciante rispettabile.
Poi bisogna conservare l’oro che si è acquistato. Questo potrebbe significare affittare una cassetta di sicurezza dalla banca locale, dove si potrebbe finire per pagare un costo continuo per il deposito. La vendita, nel frattempo, può essere difficile poiché devi portare il tuo oro a un commerciante, che potrebbe offrirti un prezzo inferiore al prezzo a pronti corrente.
Certificati d’oro
Un altro modo per ottenere un’esposizione diretta all’oro senza possederlo fisicamente, i certificati d’oro sono note emesse da una società che possiede oro. Queste note sono di solito per l’oro non allocato, il che significa che non c’è oro specifico associato al certificato, ma la società dice che ne ha abbastanza per sostenere tutti i certificati in circolazione. È possibile acquistare certificati in oro assegnati, ma i costi sono più elevati. Il grosso problema qui è che i certificati sono davvero buoni solo quanto la società che li sostiene, un po’ come le banche prima della creazione dell’assicurazione FDIC. Ecco perché una delle opzioni più desiderabili per i certificati in oro è la Perth Mint, che è sostenuta dal governo dell’Australia Occidentale. Detto questo, se si ha intenzione di acquistare semplicemente una rappresentazione cartacea dell’oro, si potrebbero prendere in considerazione fondi negoziati in borsa.
Fondi negoziati in borsa
Se non si è particolarmente interessati a detenere l’oro che si possiede, ma si desidera un’esposizione diretta al metallo, allora un fondo quotato in borsa (ETF) come, per esempio, SPDR Gold Shares è probabilmente la strada da seguire. Questo fondo acquista direttamente l’oro per conto dei suoi azionisti. Probabilmente dovrete pagare una commissione per negoziare un ETF, e ci sarà una commissione di gestione (il rapporto costi/premi di SPDR Gold Share è dello 0,40%), ma beneficerete di un’attività liquida che investe direttamente in monete, lingotti e barre d’oro.
Contratti futures
Un altro modo per possedere oro in modo indiretto, i contratti a termine sono una scelta altamente sfruttata e rischiosa che è inappropriata per i principianti. In sostanza, un contratto future è un accordo tra un compratore e un venditore per scambiare una determinata quantità d’oro a una data e a un prezzo futuri specificati. Man mano che i prezzi dell’oro salgono e scendono, il valore del contratto fluttua, con i conti del venditore e del compratore adeguati di conseguenza. I contratti future sono generalmente negoziati in borsa.
Il problema maggiore: i contratti futures vengono solitamente acquistati con solo una piccola frazione del costo totale del contratto. Per esempio, un investitore potrebbe dover mettere giù solo il 20% del costo totale dell’oro controllato dal contratto. Questo crea un effetto leva, che aumenta i guadagni e le perdite potenziali di un investitore. E poiché i contratti hanno date di scadenza specifiche, non si può semplicemente tenere una posizione perdente e sperare che rimbalzi. I contratti futures sono un investimento complesso e dispendioso in termini di tempo che può amplificare materialmente i guadagni e le perdite. Sebbene siano un’opzione, sono ad alto rischio e non sono consigliati ai principianti.
Azioni per l’estrazione dell’oro
Un problema importante con un investimento diretto in oro è che non c’è un potenziale di crescita. Un’oncia d’oro oggi sarà la stessa oncia d’oro tra 100 anni. Questo è uno dei motivi principali per cui il famoso investitore Warren Buffett non ama l’oro (è, essenzialmente, un bene improduttivo).
Questo è il motivo per cui alcuni investitori si rivolgono alle azioni minerarie. I loro prezzi tendono a seguire i prezzi delle materie prime su cui si concentrano; tuttavia, poiché i minatori gestiscono attività che possono espandersi nel tempo, gli investitori possono beneficiare dell’aumento della produzione. Questo può fornire un vantaggio che il possesso di oro fisico non potrà mai avere.
Tuttavia, la gestione di un’impresa comporta anche i rischi che ne derivano. Le miniere non sempre producono tanto oro quanto ci si aspetta, i lavoratori a volte entrano in sciopero e disastri come il crollo di una miniera o la mortale perdita di gas possono arrestare la produzione e persino costare delle vite umane. Tutto sommato, i minatori d’oro possono ottenere risultati migliori o peggiori dell’oro (a seconda di ciò che succede in quel particolare minatore).
Inoltre, la maggior parte dei minatori d’oro produce molto di più dell’oro. Questa è una funzione del modo in cui l’oro si trova in natura, così come le decisioni di diversificazione da parte della direzione della società mineraria. Se si cerca un investimento diversificato in metalli preziosi e semipreziosi, allora un minatore che produce più di un semplice oro potrebbe essere visto come un positivo netto. Tuttavia, se ciò che si vuole veramente è l’esposizione all’oro puro, ogni oncia di un metallo diverso che un minatore estrae dal terreno semplicemente diluisce l’esposizione all’oro.
I potenziali investitori dovrebbero prestare molta attenzione ai costi di estrazione di un’azienda, al portafoglio minerario esistente e alle opportunità di espansione sia per le attività esistenti che per quelle nuove, quando decidono quali azioni minerarie acquistare.
Tra le aziende che minano l’oro troviamo:
- Barrick Gold
- Gold Fields
- Kinross Gold
- Newmont Mining Corp.
ETF focalizzati sull’estrazione
Se siete alla ricerca di un singolo investimento che fornisca un’esposizione ampiamente diversificata ai minatori d’oro, allora gli ETF a basso costo basati su indici come VanEck Vectors Gold Miners ETF e VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF sono una buona opzione. Entrambi hanno anche un’esposizione ad altri metalli, ma quest’ultimo si concentra sui minatori più piccoli; i loro indici di spesa sono rispettivamente dello 0,53% e dello 0,54%.
Mentre fate ricerche sugli ETF in oro, guardate attentamente l’indice che viene tracciato, prestando particolare attenzione a come viene costruito, all’approccio di ponderazione, e quando e come viene riequilibrato. Sono tutte informazioni importanti che è facile trascurare quando si suppone che un semplice nome di ETF si traduca in un semplice approccio di investimento.
Fondi comuni di investimento
Gli investitori che preferiscono l’idea di possedere azioni minerarie all’esposizione diretta all’oro possono effettivamente possedere un portafoglio di minatori investendo in un fondo comune d’investimento. Ciò consente di risparmiare il lavoro di ricerca delle varie opzioni minerarie ed è un modo semplice per creare un portafoglio diversificato di titoli minerari con un unico investimento. Ci sono molte opzioni, con la maggior parte delle principali case di fondi comuni che offrono fondi aperti che investono nei minatori d’oro, come il Fidelity Select Gold Portfolio e il Vanguard Precious Metals Fund.
Tuttavia, come suggerisce il nome del fondo Vanguard, è probabile che il portafoglio di un fondo contenga un’esposizione verso i minatori che trattano metalli preziosi, semipreziosi e metalli di base diversi dall’oro. Questo non è materialmente diverso dal possedere direttamente titoli minerari, ma dovreste tenere a mente questo fattore, perché non tutti i nomi dei fondi lo rendono chiaro (ad esempio, il Fidelity Select Gold Portfolio investe anche in società che estraggono argento e altri metalli preziosi).
Le commissioni per i fondi gestiti attivamente, nel frattempo, possono essere materialmente più alte di quelle dei prodotti basati su indici. Vi consigliamo di leggere il prospetto di un fondo per capire meglio il suo approccio all’investimento, sia che si tratti di un fondo a gestione attiva che di un fondo indicizzato passivo, e la sua struttura dei costi. Si noti che gli indici di spesa possono variare notevolmente da un fondo all’altro.
Inoltre, quando acquistate azioni di un fondo comune d’investimento a gestione attiva, confidate che i gestori del fondo possano investire in modo redditizio per vostro conto. Questo non sempre funziona come previsto.
Società di streaming e royalty
Per la maggior parte degli investitori, l’acquisto di azioni in una società di streaming e royalty è probabilmente la migliore opzione a tutto tondo per investire in oro. Queste società forniscono ai minatori contanti in anticipo per il diritto di acquistare oro e altri metalli da specifiche miniere a tassi ridotti in futuro. Sono come società finanziarie specializzate che vengono pagate in oro, permettendo loro di evitare molti dei mal di testa e dei rischi associati alla gestione di una miniera.
I vantaggi di tali società comprendono portafogli ampiamente diversificati, prezzi bassi contrattualmente incorporati che portano ad ampi margini in anni buoni e cattivi, e l’esposizione alle variazioni del prezzo dell’oro (poiché le società di streaming guadagnano denaro vendendo l’oro che acquistano dai minatori). Detto questo, nessuna delle principali società di streaming ha un portafoglio di oro puro, con l’argento l’esposizione aggiunta più comune. Franco-Nevada, la più grande società di streaming e royalty, ha anche un’esposizione alle trivellazioni di petrolio e gas. Quindi dovrete fare un po’ di compiti a casa per capire appieno quali esposizioni di materie prime otterrete dal vostro investimento. E mentre le società di streaming evitano molti dei rischi di gestire una miniera, non li eludono completamente: se una miniera non produce oro, non c’è niente da comprare per una società di streaming.
Gli ampi margini incorporati che derivano dall’approccio dello streaming forniscono un importante buffer per queste attività. Ciò ha permesso alla redditività degli streamer di reggere meglio di quella dei minatori quando i prezzi dell’oro sono stati in calo. Questo è il fattore chiave che dà alle società di streaming un vantaggio come investimento. Forniscono un’esposizione all’oro, offrono un potenziale di crescita attraverso l’investimento in nuove miniere e i loro ampi margini nel corso del ciclo forniscono una certa protezione al ribasso quando i prezzi dell’oro scendono. Questa combinazione è difficile da battere.
Tra queste società troviamo
- la già citata Franco-Nevada
- Royal Gold
- Wheaton Precious Metals
Qual è il modo migliore per un principiante di investire in oro?
Non c’è un modo perfetto per possedere oro: ogni opzione è accompagnata da compromessi. Detto questo, probabilmente la strategia migliore per la maggior parte delle persone è quella di acquistare azioni di società di streaming e royalty. Tuttavia, ciò in cui investire è solo un pezzo del puzzle: ci sono altri fattori da considerare.
Quanto si dovrebbe investire in oro?
L’oro può essere un investimento volatile, quindi non dovreste investire una grande quantità dei vostri beni (è meglio mantenerlo a meno del 10% del vostro portafoglio azionario complessivo). Il vero vantaggio, sia per gli investitori nuovi che per quelli esperti, viene dalla diversificazione che l’oro può offrire. Una volta costruita la vostra posizione in oro, assicuratevi di bilanciare periodicamente il vostro portafoglio in modo che la vostra esposizione relativa ad esso rimanga invariata.
Quando si dovrebbe acquistare l’oro?
È meglio acquistare piccole quantità nel tempo. Quando il prezzo dell’oro è alto, anche il prezzo dei titoli legati all’oro sale. Ciò può significare rendimenti poco brillanti a breve termine, ma non diminuisce il beneficio a lungo termine della detenzione di oro per diversificare il vostro portafoglio. Acquistando un po’ alla volta, è possibile sfruttare la mediazione del prezzo di carico.
Come per qualsiasi investimento, non c’è una risposta univoca su come investire in oro. Ma armati della conoscenza di come funziona l’industria dell’oro, di cosa comporta ogni tipo di investimento e di cosa considerare quando si soppesano le opzioni, si può prendere la decisione che fa al caso proprio.
