Conoscere le caratteristiche di quelle aziende che tendono ad essere le più resistenti alla recessione può essere un enorme vantaggio per gli investitori. Questo perché le difficili condizioni economiche e di mercato presentano per la maggior parte delle aziende avversità operative e finanziarie. Tuttavia, alcune aziende non soffrono di recessione così gravemente come le loro colleghe, il che le rende buone azioni difensive per gli investitori da acquistare durante un mercato in ribasso.
Qui esaminiamo il motivo per cui le recessioni hanno un così grande impatto sulle aziende e cinque caratteristiche che vi aiuteranno a individuare le aziende a prova di recessione.
Le recessioni fanno male perché…
Per molte aziende, i tempi di vacche magre dell’economia trasformano il rischio in costrizione operativa e finanziaria. Un’azienda può essere costretta a ridurre le spese, compreso il licenziamento dei dipendenti. Può essere costretta a ridurre al minimo gli acquisti, le acquisizioni e le spese in conto capitale. Una certa quantità di salari, affitti, locazioni, imposte e spese in conto capitale non può essere eliminata, quindi queste devono essere soddisfatte con una disponibilità di cassa limitata.
Una recessione colpisce anche i portafogli dei clienti di un’impresa, la cui riduzione delle spese si ripercuote a sua volta sull’azienda.
Man mano che i clienti riducono le loro spese, il numero di ordini di prodotti diminuisce. I clienti possono non pagare le bollette, riducendo il capitale circolante delle aziende a cui sono debitori e lasciando l’azienda con delle svalutazioni.
Gli imprenditori edili sono spesso i più colpiti. I loro servizi si concentrano su nuovi progetti, come l’installazione di attrezzature per l’edilizia, il lavoro in nuovi cantieri, o lavori di copertura e piastrellatura. In condizioni di mercato difficili, i loro clienti ridurranno anche le spese e ridurranno gli ordini di servizio come parte di un più ampio sforzo per risparmiare denaro.
Per questo motivo, per esempio, in Italia, in vista della crisi scaturita dal Covid-19, una delle prime misure del Governo è stata quella di stanziare fondi per pagare le detrazioni fiscali in caso di lavori di ristrutturazione in casa. In questo modo si cerca di scongiurare il rinvio dei lavori edili, fonte primaria di PIL in Italia.
Come individuare un’azienda che resiste alla recessione
La riduzione del flusso di cassa comporta rischi significativi per il successo finanziario di qualsiasi azienda. Poiché la durata di una recessione è difficile da prevedere, c’è il rischio che una prolungata stagnazione provochi il fallimento di un’entità.
Gli investitori che sperano di ridurre al minimo i rischi negativi derivanti da una recessione dovrebbero cercare aziende che abbiano almeno una delle seguenti cinque caratteristiche:
- fornisce servizi di riparazione critici
- vende prodotti essenziali per i consumatori
- serve clienti isolati dalla recessione
- fornisce prodotti o servizi obbligatori
- vende prodotti proprietari o specializzati
Vi dice nulla la produzione di mascherine o di Amuchina durante la crisi da Covid-19?
Fornisce servizi di riparazione critici
Le aziende che forniscono servizi non essenziali sono in genere le prime ad essere colpite da una recessione. I consumatori possono scegliere di tagliare l’erba o di dipingere le proprie case, per esempio, mettendo in difficoltà finanziarie gli appaltatori che altrimenti forniscono questi servizi.
Alcune società di servizi, tuttavia, forniscono ai loro clienti servizi essenziali e critici che non possono essere ridotti o eliminati così facilmente. Ad esempio, le raffinerie e gli impianti chimici assumono società di ingegneria e consulenti per effettuare valutazioni periodiche delle loro attrezzature, del cablaggio e dei processi. Si tratta di revisioni continue che non possono essere eliminate semplicemente per risparmiare qualche dollaro di spesa. Un altro esempio è la gestione dei rifiuti. Ci vorrebbe più di una recessione per i quartieri e le imprese per permettere che i rifiuti non raccolti si accumulino.
Allo stesso modo, attenzione alle aziende che producono un prodotto importante che si rompe con una certa frequenza e che deve essere sostituito. Un produttore di guarnizioni (magari per motori) tenderà ad avere flussi di reddito relativamente stabili anche in tempi difficili. Guarnizioni di buona qualità garantiscono che il motore di un’auto funzioni senza problemi, ma deve essere sostituito periodicamente.
E che dire dei vari filtri?
Vende prodotti essenziali per il consumatore
Una strategia comune durante le recessioni è quella di investire in azioni di beni di consumo di base, che offrono prodotti che difficilmente le famiglie potranno ridurre drasticamente, come dentifricio, spugne e shampoo. Queste aziende tendono anche a pagare dividendi generosi. I negozi di alimentari, i produttori di cosmetici, le aziende che forniscono servizi funebri e i produttori di birra, vino e liquori fanno investimenti interessanti per ragioni simili.
Serve clienti isolati
Gli impianti nucleari e di produzione di energia elettrica, per la maggior parte, hanno entrate stabili. Così come le aziende che trasportano petrolio e materie prime energetiche. In questi modelli di business ci sono prodotti o servizi sostitutivi limitati o inesistenti: la gente non rinuncia all’elettricità durante la recessione.
Alcuni vagoni ferroviari che trasportano e spediscono determinati carichi possono anche essere relativamente isolati. Per esempio, una compagnia ferroviaria può avere un contratto a lungo termine con l’esercito per spedire carburante, munizioni e materiale in vari punti di destinazione in tutto il paese. Questo tipo di compagnie sono considerate più stabili nelle economie difficili. Le aziende che hanno contratti con il governo tendono a continuare ad avere buoni risultati, poiché è probabile che questi contratti continuino ad attraversare una fase di recessione, fornendo a queste aziende flussi di cassa costanti.
Fornisce prodotti o servizi obbligatori
Le agenzie di sicurezza e il loro personale ispezionano i milioni di tonnellate di merci e carichi importati che entrano nelle varie Nazioni in vari porti e canali di spedizione. Queste ispezioni sono necessarie per impedire l’ingresso nei Paesi di droga, armi di contrabbando e altre merci non autorizzate. Non pensate solo all’Italia, dove questo lavoro viene fatto prevalentemente da forze dell’ordine pubblico; in altri Paesi questa attività è delegata ad aziende private che affiancano le forze dell’ordine.
Tali precauzioni di sicurezza sono imposte dal governo e dalle autorità locali, quindi, a meno che non vi sia un’insolita offerta eccessiva di personale qualificato in grado di svolgere questi servizi, tali imprese continueranno a godere di una domanda sana in tutti i punti del ciclo economico.
Un altro esempio è l’ispezione delle condutture. Le pipeline di petrolio e gas sono soggette a rotture e danni che possono causare esplosioni letali, per cui le ispezioni sono obbligatorie. Le ispezioni da parte di terzi sono obbligatorie anche per le società pubbliche e la maggior parte delle agenzie governative, dando alle società di revisione un’offerta di lavoro stabile.
Attenzione però al prezzo dell’energia; perché alcune società che fanno manutenzione fanno anche installazioni, e in caso di prezzo del petrolio basso i fornitori potrebbero posticipare progetti.
Vende prodotti proprietari o specializzati
Una società può avere un’offerta che è considerata la migliore della categoria. Forse un produttore di attrezzature per la perforazione ha brevettato tubi e relative attrezzature di cui i suoi clienti non possono fare a meno. Se sono l’unica azienda che offre questi tubi, allora i clienti che hanno bisogno del prodotto dovranno continuare a fare affari con loro durante i periodi buoni e quelli cattivi.
Anche le aziende farmaceutiche e sanitarie con brevetti di farmaci godono di una domanda relativamente anelastica per i loro prodotti. Ciò significa che le abitudini d’acquisto dei consumatori rimangono le stesse, indipendentemente dal fatto che il prezzo del prodotto salga o scenda. L’insulina è un esempio di un farmaco la cui domanda è inelastica. Per i diabetici che hanno bisogno di insulina per sopravvivere, la domanda del farmaco rimane alta anche se il prezzo oscilla.
