Quando si parla di recessioni, a volte le definizioni migliori sono quelle più semplici:
“Se il tuo vicino di casa viene licenziato, è una recessione. Se vieni licenziato, è una depressione”
Tuttavia, una definizione più tecnica di recessione è quella di due trimestri consecutivi di crescita negativa del prodotto interno lordo (PIL).
I risultati economici: una perdita di posti di lavoro, un calo del reddito reale, un rallentamento della produzione industriale e manifatturiera, e un crollo dei consumi.
In questo articolo, analizziamo come le recessioni economiche possono avere un impatto sulle piccole e grandi imprese (e cosa tu, come investitore, puoi fare per prepararti). Mentre alcune imprese possono vedere solo perdite moderate in una lieve recessione, mentre i cali si trascinano, le piccole e medie imprese stringeranno la cinghia.
Impatti della recessione sulle grandi imprese
Diciamo che un produttore senza nome di Fortune 500 sta soffrendo gli effetti di una recessione. Quello che accadrà a questa azienda accadrà probabilmente ad altre grandi imprese mentre la recessione fa il suo corso.
Con il calo dei ricavi delle vendite e dei profitti, il produttore ridurrà l’assunzione di nuovi dipendenti o congelerà completamente le assunzioni. Nel tentativo di tagliare i costi e migliorare i profitti, il produttore potrebbe interrompere l’acquisto di nuove attrezzature, limitare la ricerca e lo sviluppo e bloccare il lancio di nuovi prodotti (un fattore di crescita del fatturato e della quota di mercato). Anche le spese per il marketing e la pubblicità possono essere ridotte. Questi sforzi di riduzione dei costi avranno un impatto su altre aziende, grandi e piccole, che forniscono i beni e i servizi utilizzati dal grande produttore. Il cosiddetto indotto.
Svalutazione del credito e fallimento
Uno dei primi impatti che le recessioni hanno sulle imprese tende ad essere un inasprimento delle condizioni di credito. All’inizio della recessione i tassi d’interesse possono aumentare, poi diminuire man mano che si aprono le inondazioni monetarie, ma durante tutta la recessione gli standard per i prestiti sul mercato tendono ad essere più severi e i prestatori sono più selettivi sui rischi che sono disposti ad assumersi a qualsiasi tasso d’interesse. Anche le grandi imprese possono avere difficoltà a ribaltare il loro debito, da cui la maggior parte dipende per finanziare le operazioni in corso. L’indebitamento delle imprese rispetto alle dimensioni dell’economia ha raggiunto picchi record consecutivamente più elevati decennio dopo decennio, portando alle ultime numerose recessioni.
Una recessione smorzerà anche i crediti commerciali di un’azienda e i problemi di liquidità avranno un impatto sui consumatori e sulle imprese su e giù per la catena di fornitura. I clienti che sono in debito con l’azienda possono effettuare i pagamenti più lentamente, più tardi o per niente. Poi, in presenza di ricavi ridotti, l’azienda interessata potrebbe essere costretta a pagare le proprie bollette più lentamente, in un secondo momento, o con incrementi inferiori a quanto richiesto dal contratto di credito originale. Effettuare pagamenti in ritardo ridurrà la valutazione del debito di una società, delle obbligazioni e la sua capacità di ottenere finanziamenti. Anche la capacità dell’azienda di servire il proprio debito (pagare gli interessi sul denaro che ha preso in prestito) può essere compromessa, con conseguenti inadempienze su obbligazioni e altri debiti e un ulteriore danno al rating di credito dell’azienda.
All’altra estremità di una recessione, il debito di un’azienda potrebbe dover essere ristrutturato o rifinanziato, il che significa che i creditori dovranno concordare nuovi termini. Se i debiti dell’azienda non possono essere serviti e non possono essere rimborsati come concordato nel contratto di prestito, ne può derivare il fallimento. L’azienda sarà quindi protetta dai creditori nel corso della riorganizzazione o potrebbe fallire completamente.
Scorte in calo e dividendi in calo
Con il calo dei ricavi che emerge dalla relazione trimestrale sui risultati, il prezzo delle azioni del produttore potrebbe diminuire. Anche i dividendi potrebbero crollare o scomparire del tutto. Gli azionisti della società possono essere turbati e, insieme al consiglio di amministrazione, possono richiedere la nomina di una nuova leadership aziendale.
Quando le azioni del produttore diminuiscono e i dividendi diminuiscono o si fermano, gli investitori istituzionali che detengono tali azioni possono vendere e reinvestire i proventi in azioni più performanti. Ciò deprimerà ulteriormente il prezzo delle azioni della società.
Licenziamenti dei dipendenti e riduzioni dei benefici
L’azienda potrebbe ridurre i dipendenti (una crisi economica è uno dei pochi motivi per cui una grande azienda può licenziare in Italia), e più lavoro dovrà essere svolto da meno persone. La produttività per dipendente potrebbe aumentare, ma il morale potrebbe risentirne con l’allungamento delle ore, l’aumento del lavoro, l’arresto degli aumenti salariali e la paura di ulteriori licenziamenti.
Con l’aumento della gravità e della durata della recessione, il management e il lavoro possono incontrarsi e accordarsi su concessioni reciproche, sia per salvare l’azienda che per salvare i posti di lavoro. Le concessioni possono includere riduzioni salariali e benefici ridotti. Se l’azienda è un produttore, può essere costretta a chiudere gli impianti e a cessare l’attività di marchi poco performanti. Le case automobilistiche, ad esempio, lo hanno fatto in precedenti recessioni.
Tagli alla qualità di beni e servizi
Anche gli aspetti secondari dei beni e dei servizi prodotti dal produttore colpito dalla recessione possono risentirne. Nel tentativo di tagliare ulteriormente i costi per migliorare i suoi profitti, l’azienda potrebbe compromettere la qualità, e quindi l’auspicabilità, dei suoi prodotti. Questo può manifestarsi in vari modi ed è una reazione comune di molte grandi imprese in una forte recessione.
Le compagnie aeree, ad esempio, possono abbassare gli standard di manutenzione. Possono installare più posti a sedere per ogni aereo, riducendo ulteriormente il numero di passeggeri già schiacciati. Le rotte verso destinazioni marginalmente redditizie o che perdono denaro possono essere tagliate, disturbando i clienti e danneggiando le economie delle destinazioni cancellate.
I giganteschi fornitori di cibo possono offrire meno prodotti allo stesso prezzo in un pacchetto della stessa dimensione. Anche la qualità del cibo prodotto può essere tagliata, compromettendo il sapore e allontanando i consumatori attenti ai costi e con poca fedeltà al marchio, che probabilmente noteranno il cambiamento.
Raggiungibilità del consumatore
Mentre le aziende colpite dalla recessione spendono meno soldi in pubblicità e marketing, le grandi agenzie pubblicitarie che fatturano milioni di dollari all’anno sentiranno la stretta. A sua volta, il calo delle spese pubblicitarie ridurrà le linee di fondo delle gigantesche società di media in ogni divisione, sia che si tratti di stampa, sia che si tratti di trasmissione o di online. Mentre gli effetti della recessione si ripercuotono sull’economia, la fiducia dei consumatori diminuisce, perpetuando la recessione con il calo della spesa dei consumatori.
Impatti della recessione sulle piccole imprese
Le piccole imprese private con un fatturato annuo notevolmente inferiore a quello di Fortune 500 hanno in realtà un andamento abbastanza simile a quello delle grandi imprese durante la recessione. Senza grandi riserve di liquidità e grandi attivi di capitale come garanzia, tuttavia, e con più difficoltà ad assicurarsi ulteriori finanziamenti in tempi di crisi economica, le imprese più piccole potrebbero avere più difficoltà a sopravvivere ad una recessione.
Le piccole imprese non sono generalmente in grado di emettere nuove azioni al pubblico come potrebbero essere in grado di fare le grandi società quotate in borsa. Tendono anche ad essere considerate meno importanti dal punto di vista sistemico e di solito sono meno collegate politicamente quando si tratta della distribuzione dei salvataggi governativi, dei prestiti e di altri benefici. I fallimenti tra le imprese più piccole si verificano di solito ad un tasso più elevato rispetto alle imprese più grandi. In una certa misura questi fallimenti possono rappresentare un’opportunità per altre imprese, spesso più grandi, di acquistare i beni o di entrare nei mercati delle piccole imprese. Il consolidamento di industrie e mercati è comune in quanto molte piccole imprese vengono liquidate durante le recessioni.
Il fallimento o lo scioglimento di una piccola impresa che serve una comunità (un negozio in franchising, ad esempio) può creare difficoltà non solo per i proprietari delle piccole imprese, ma anche per i residenti del quartiere. Sulla scia di tali fallimenti o dissoluzioni, lo spirito imprenditoriale che ha ispirato qualcuno a intraprendere un’attività di questo tipo può prendere un colpo, scoraggiando, almeno per un po’, qualsiasi impresa rischiosa. Troppi fallimenti possono anche scoraggiare le banche, i venture capitalist e altri finanziatori dal concedere prestiti per le start-up fino a quando l’economia non si riprende.
In conclusione
Le recessioni vanno e vengono e alcune sono più gravi e durano più a lungo di altre. Ma la storia dimostra che (finora) le recessioni finiscono invariabilmente, e quando lo fanno, segue un periodo di ripresa economica.
