Considerato da molti come uno stock ad alto rischio e ad alto rendimento, Tesla Motors, Inc. (TSLA) si colloca tra le aziende pubbliche più interessanti al mondo.
Il fondatore Elon Musk è una superstar controversa nel settore tecnologico e le radici di Tesla nella Silicon Valley hanno incrementato le aspettative degli investitori.
Tesla ha attirato ancora di più l’attenzione nell’estate del 2018 dopo che Musk ha iniziato a parlare di prendere la società in privato, cosa che, dopo molte polemiche, l’azienda ha annunciato di non fare.
Il futuro delle auto Tesla ha un potenziale entusiasmante, ma rimane difficile da prevedere. Gli investitori di TSLA dovrebbero temperare le loro aspettative e considerare come i fattori di rischio che Tesla potrebbe affrontare nei prossimi cinque o dieci anni potrebbero mettere a repentaglio i rendimenti futuri.
1. Le auto Tesla rimarranno troppo costose
Anche con generosi incentivi governativi, come le agevolazioni fiscali per le tecnologie alternative, i potenziali consumatori di Tesla Model S si trovano ancora di fronte a un grosso prezzo che parte da 75.000 dollari.
Anche la nuova opzione a basso costo di Tesla, la Model 3, è di 35.000 dollari al lordo degli incentivi fiscali e del risparmio di carburante, si tratta di un prezzo ancora molto alto per molte persone.
Le auto non solo sono costose da acquistare per i consumatori, ma sono anche costose da realizzare per la Tesla. Si stima che l’azienda perde circa 14.000 dollari su ciascuno dei veicoli Modello 3 che vende.
2. Tesla potrebbe esaurire le batterie
Uno dei primi problemi che i dirigenti di Tesla hanno incontrato è stata la mancanza di batterie per alimentare i loro prodotti. La Gigafactory di Tesla, nota in tutto il mondo, ancora in costruzione a partire da ottobre 2019 a Sparks, Nev., dovrebbe risolvere la crisi delle batterie dell’azienda. La sovrastruttura agli ioni di litio, che ha un’impronta di oltre 1,9 milioni di metri quadrati, progetta di aiutare la produzione di oltre 500.000 vetture Tesla all’anno.
Progetti importanti come la Gigafactory sono spesso afflitti da ostacoli logistici o normativi, e resta da vedere se la fabbrica potrà essere completata in tempo. Il governo del Nevada ha dato il via libera alla Gigafactory che produrrà 100 miliardi di dollari in attività economiche aggiuntive nei decenni successivi, ma le proiezioni di crescita per l’azienda suggeriscono che non può permettersi intoppi nella costruzione.
Musk ha persino accennato al fatto che l’azienda avrà bisogno di diverse gigafabbriche per gestire la domanda di batterie, almeno secondo le stime di Tesla Powerwall. Ci vorrà una quantità incredibile di spese in conto capitale (CapEx) per mantenere l’azienda completamente carica e gli azionisti felici.
3. Prezzi bassi del gas e petrolio
Quando i prezzi del gas sono crollati nel 2014 e nel 2015, Tesla ha perso un po’ del suo splendore. Dopo tutto, le auto a benzina competono con i prodotti Tesla, e il calo dei prezzi del gas rende le auto a GPL più attraenti dal punto di vista economico. I prezzi del gas non devono rimanere ai minimi di dieci anni per danneggiare i prezzi delle scorte di TSLA; il gas deve solo rimanere poco costoso rispetto alla guida di un prodotto Tesla.
Stesso identico discorso per il petrolio, che muove il 90% delle vetture nel mondo. Se, come in questo momento, il petrolio mantiene dei prezzi bassi il costo del carburante diventa più conveniente e quindi, per chi deve acquistare un’auto, meno interessante scegliere l’elettrico.
Il dilemma del petrolio di TSLA viene da due punti di vista contemporaneamente. Il primo problema è l’aumento della produzione globale; la teoria del “picco del petrolio”, un tempo dominante, sembra essere smentita, con la produzione globale di petrolio che aumenta ogni anno dal 2009 al 2019. Le compagnie petrolifere stanno migliorando nella ricerca del petrolio e, con l’aiuto dello shale oil e della trivellazione orizzontale, sono anche più efficaci nell’estrazione del petrolio.
Le forniture di petrolio sono in aumento e, allo stesso tempo, i motori a combustione interna sono più efficienti dal punto di vista dei consumi. Secondo il Bureau of Transportation Statistics, l’efficienza media del carburante delle autovetture leggere negli Stati Uniti continua a migliorare.
Se Tesla sta per passare a un produttore di auto tradizionale e generare un flusso di cassa costante, ha bisogno di vendere molte più auto. Come abbiamo già detto, i consumatori hanno meno probabilità di passare alle auto elettriche se i carburanti a base di petrolio rimangono un’alternativa molto più economica.
4. Aumento della concorrenza dei veicoli elettrici
Tesla non è la prima azienda a creare auto elettriche. È interessante notare che le prime automobili elettriche furono probabilmente create già nel 1834 da Thomas Davenport, ma la Tesla sembra essere quella che ci è riuscita meglio, finora.
Due concorrenti degni di nota, la Chevrolet Bolt e la Nissan Leaf, non sono riusciti ad ottenere una buona trazione a causa degli alti prezzi di vendita al dettaglio e della limitata autonomia di guida. Ma l’anno scorso la Nissan ha annunciato una nuova Leaf che parte da 29.999 dollari, con un’autonomia fino a 226 miglia.
Il nuovo Bolt, a 36.000 dollari, con un’autonomia di 259 miglia, offre più delle 220 miglia del modello 3 standard della Tesla. Altre aziende sono già in questo segmento (Renault e Volkswagen su tutte) e altre prevedono di entrare nel mercato delle auto elettriche nei prossimi anni, tra cui Mercedes-Benz, Ford e BMW. Ma anche la “nostra” Fiat ha appena tirato fuori la 500 elettrica.
Anche alcune aziende tecnologiche potrebbero entrare nella mischia; Apple, Inc. e Google, Inc. credono di poter sfidare Tesla nell’industria dei trasporti futuristica. Tesla è notoriamente preoccupata per le aziende con una base di consumatori più ampia.
5. Tesla potrebbe non recuperare mai Massive CapEx
Musk guardando la sua azienda disse: “Spenderemo cifre sbalorditive per CapEx”. A molti investitori piace vedere alte spese in conto capitale, ma dall’altra parte ci deve essere un ritorno. Questo sembra particolarmente vero in un’industria neonatale lastricata di start-up fallite.
Lo sviluppo per le auto Modello 3 e Modello X ha già ricevuto miliardi in CapEx. La fabbrica di batterie è dotata di un prezzo molto alto. Tesla spende circa un quarto di quanto la General Motors Company spende per CapEx, nonostante il fatto che GM generi molte più entrate.
6. Un CEO part-time
Nascosta in un dossier Tesla 10K del 2015 c’era una nota sull’eccessiva fiducia di Tesla nel genio di Elon Musk. Questo non è particolarmente scioccante, soprattutto nel settore tecnologico; pensate a Steve Jobs e Apple. Ciò che è inquietante è ciò che è immediatamente seguito nel rapporto. Il rapporto recita: “Siamo fortemente dipendenti dai servizi di Elon Musk” e nella frase successiva sottolinea: “non dedica tutto il suo tempo e la sua attenzione a Tesla”.
Musk è un dirigente molto attivo. Una volta era CEO di PayPal prima di avviare Tesla e da allora è diventato CEO e Chief Technical Officer (CTO) di Space Exploration Technologies. È anche Presidente di SolarCity, che installa costose apparecchiature solari.
Gli investitori di Wall Street sono sempre più sensibili al “rischio delle persone chiave“, o alla minaccia di perdere un membro cruciale di un’azienda. La domanda critica è: quanti investitori sarebbero ancora in possesso di azioni Tesla ai prezzi attuali se Elon Musk non fosse più coinvolto nella società?
